ペルム紀最大の小さな生産者

ミューボーン・オイルの最高経営責任者（CEO）ケン・ウェイツ氏は、創立58年の民間企業を全米で最も多産な地域であるパーミアン盆地の頂点に押し上げた戦略を共有している。

CEOのケン・ウェイツ氏は、40年前にオクラホマ大学を卒業後、ミュウボーン・オイルに入社し、その後一度も退職しなかった。 (出典: ダニエル・オルティス)

おそらく、ほとんど知られていないミュウボーン石油会社ほど、パンデミック下で米国の石油生産量を増やし、高騰する燃料価格を引き下げた企業はないだろう。

世界的な需要の回復に伴い、米国の原油量は2021年から2022年にかけて平均で日量60万バレル以上増加した。しかし、パンデミック中にミューボーンの生産量は驚くべきことにほぼ3倍に増加し、ほとんどの企業が保守的に生産を縮小していたときの国内の成長のほぼ15万バレル/日を占めた。

テキサス州東部の片田舎にある小さなタイラーにある創業58年のこの会社は、確かによく知られた名前ではない――エネルギー業界の多くの人はこの会社になじみがない――だが、ミュウボーンの供給量の急増により、特に注目を集めることがこれまで以上に難しくなっている。国家のエネルギー安全保障は非常に大きな懸念事項です。

「私たちはミュウボーン石油会社の愛国者ですが、それは実際には努力と幸運の副産物にすぎません」とミュウボーンの社長兼最高経営責任者（CEO）のケン・ウェイツ氏はハート・エナジーとの独占インタビューで語った。「当社はここ数年間、この業界の他の企業と同じくらい急速に成長しましたが、それはすべて自然なものでした。」

公的掘削業者が一時的に規模を縮小する中、パンデミック時代の成長の多くを主導したのは非公開掘削業者だったが、特にニューメキシコ州南東部では、ミュウボーンほど活発な民間業者はいなかった。

パーム紀盆地で約 20 基の掘削リグが稼働し、中央大陸地域でさらに 5 基の掘削リグが稼動しているミューボーンは、ペルム紀最大の民間生産者であり、急成長を遂げているデラウェア盆地全体で最も活発な掘削業者です。ウェイツ氏によると、ミュウボーンの総操業量は現在40万バレル/日を超えているという。

「これらのうちの 1 つが他のものとは異なる」というゲームをするとしたら、ミュウボーンは、おそらく世界で最も暑い盆地であるペルム紀のデラウェア州での掘削活動で群をリードする変わり者です。 East Daley Analytics によると、Occidental Petroleum、EOG Resources、Devon Energy、ConocoPhillips、そして最大手の Exxon Mobil が含まれます。

「ミュウボーンは超成長モードにあったし、今もそうだ」とエンベルスシニアのスティーブン・サグリフ氏は語った。

情報担当副大統領。

サグリフ氏は、「誰もが、自分たちが今何者なのか疑問に思ったり、尋ねたり、学んだりしている。彼らは、ほとんど誰も知らないこの非公開の同族会社である。しかし、彼らは非常に多くの貴重な資源を食いつぶしており、6％か7％を支配している」ペルム紀の総リグ数の %。」

ああ、疑問に思っている方のために言っておきますが、いいえ、会社は売り物ではありません、とウェイツ氏は主張した。

同社のウェブサイトは 1990 年代に作成されたもののようで、ジーブスに尋ねなければ見つけることができませんでした。

意図的に簡略化されたホームページは、会社の急成長を見守りながら2022年6月に86歳で亡くなったカーティス・ミューボーン氏に焦点を当てた「創業者に会う」セクションに焦点を当てている。

そして、何年にもわたる不動産計画と経営継承研修のおかげで、家族経営の会社はそのまま残るだろうとウェイツ氏は語った。ウェイツ氏は40年前に大学を卒業してミュウボーン・オイルに入社し、一度も退職したことはない。

「彼らはブームの前から存在していました。それは多くの利点をもたらします。そう考えると、あなたは賞を獲得した最初の人です。賢いよりも幸運である方が良いですが、彼らは両方です。」—ジェームス・テイラー、イーストデイリーアナリティクス

ミュウボーンは、50 年以上前に従来の天然ガスの利用地としてニューメキシコ州のペルム紀の西葉に初めて侵入し、数十年かけてゆっくりと成長して、現在の総面積 300,000 エーカー以上になりました。約10年前にタイトオイルブームが定着したため、同社の位置付けの一部は明らかに偶然だった。

イースト・デーリーのシニアアナリスト、ジェームス・テイラー氏は「彼らは非常に長い間デラウェア州に滞在している」と語った。「彼らはブームの前から存在していました。それは多くの利点をもたらします。そう考えると、あなたは賞を獲得した最初の人です。賢いよりも幸運である方が良いですが、彼らは両方です。」

2020年が始まる頃には、ミュウボーンは十数基のリグを稼働させ、ミッドランド盆地のエンデバー・ナチュラル・リソーシズを密かに上回り、販売量でペルム紀の民間トップ企業となった。

しかし、ミュウボーンの約 400 人の従業員を含む業界関係者の誰も知らないうちに、同社はまだ始まったばかりでした。

2020 年の早春にパンデミックが発生したとき、誰もがブレーキを踏みました。そして、少なくとも最初は、ミュウボーンも例外ではありませんでした。しかし、2020 年半ば以降、状況は急速に変わりました。

ウェイツ氏の言葉を借りれば、ミュウボーンは、石油とガスの価格が世界的な需要に伴って急騰したときでも、油田サービスコストの低さを利用するという長期的な「逆張り」戦略に固執しただけだ。

「井戸を掘削するのに最適な時期は、コストが安いときだということが分かりました」とウェイツ氏は語った。「強固なバランスシートを維持する必要があり、誰もやっていないときにドリルを行うには勇気が必要です。」

同氏は、「街に血が流れているときに買え」という有名な投資アドバイスを引用したが、これは通常、有名な銀行家のロスチャイルド男爵の功績とされている。ウェイツ氏はまた、すぐに「原油価格の低迷を解決するのは原油価格の下落だ」という業界標準を引用した。

同氏は、戦略は原油価格やリグの数や量に焦点を当てることではない、と述べた。その代わりに、同社にとっての「聖杯」である発掘コストの低さが原動力となっている。

「これは私たちが長期的にビジネスを管理してきた方法と一致しています」とウェイツ氏は語った。「以前の低迷サイクルでは、私たちはほんの少し小さくなっていただけで、人々は私たちが何をしているのかあまり注目していませんでした。」

そして、ミュウボーンはパンデミック中にさらに攻撃的になったのは確かだ。

「新型コロナウイルス感染症の影響で、リグ数が減少し、それに応じて油井コストが調整されました。魅力的な見通しと魅力的なコスト環境により、油井を掘削するのに絶好の時期だと感じました。また、石油価格は最終的には高くなるだろうと信じていました。」彼は言った。「私有企業であるため、上場企業では難しいこともいくつか実現できます。」

要約すると、「ここ数年は私たちにとってまさに例外的でした。」

しかし、それはそれほど単純ではありませんでした。

サグリフ氏は、ミュウボーンは近年活発に活動していたが、活動の伸びではどのチャートでもトップになったことはないと指摘した。「それがコロナ後は完全にひっくり返りました。」

「彼らは忍耐力を示していたが、完璧なタイミングになるとすぐに、彼らはそれに飛びつき、急上昇した」とサグリフ氏は語った。「彼らは適切な時期に備えて多額の資本を蓄えていた。市場の軟化が扉を開き、彼らは確かにそれを利用した。」

しかし、2020年の恐怖とパニックという状況の中では、それはさらに大胆だった、と彼は語った。「当時はクレイジーに思えた。私たちは原油価格の低迷で市場が低迷しており、いつ世界が再開するのか誰も見当がつかなかった。

「彼らは忍耐力を示し、そして完璧なタイミングが来るとすぐに、彼らはそれに飛びつき、急上昇しました。」—スティーブン・サグリフ、エンヴェルス

「国民はできる限り生産を維持しようとしていたが、ほとんどはそれができなかった」とサグリフ氏は付け加えた。「ミュウボーンはその逆で、大きく成長していました。」

エンベルスによると、量的には、ミュウボーンはペルム紀の原油生産量で2019年を日量約7万5000バレルでスタートし、2023年に入って日量21万バレルとなった。同氏によると、ペルム紀の石油とガスの量だけでも現在、合計で日量約35万バレルに達するという。

「その量と成長率の多さでは誰も匹敵しません。」

ルイジアナ州シュリーブポート出身のカーティスミューボーンは、オクラホマ大学で石油工学を専攻するという運命的な選択をしました。

彼は 1957 年に卒業し、アメリカ陸軍に入隊しました。彼はアーカンソー燃料油会社で石油部門に参入し、その後ダラスの第一国立銀行に入行しました。しかし、彼は 1965 年に銀行を辞め、ミューボーンオイルを設立しました。

彼の死亡記事によると、「会社の当初の資産は、元雇用主から贈られた中古の椅子2脚と机1台、つまり毎月の給料の残額と、ロビーにある公衆電話を使って電話をかけなければならなかった非常に献身的で粘り強い従業員1人だった。」

ミューボーンはミッドランド盆地で比較的中程度の成功を収めてスタートしましたが、それ以上の成果は得られずに 1970 年にペルム紀のニューメキシコ側に拡大しました。ミュウボーンは最終的に 1973 年にニューメキシコ州のペコス川沿いに天然ガス井を建設し、大成功を収めました。

「70年代、彼の言葉を借りれば『生存競争が終わり、勝利への長い旅が始まった』」とウェイツはカーティス・ミューボーンについて語った。

「興味深い時代でした」と彼は続けた。「私たちには今日のようなプライベート・エクイティ・ビジネスはありませんでした。そのため、自分のビジネスを始めようとしていた若者たちが自分で事業を立ち上げなければなりませんでした。彼は最後の給料、多くの才能、多くの情熱、そして多くの勇気をかけて、会社を設立しました」彼は一度に一つの取引ごとに会社を設立したいと考えていました。」

同じく阪大石油工学部卒業生のウェイツ氏は、卒業前、ちょうど大学卒業生の新入社員の採用を始めたばかりの頃、ミュウボーンに会ったと語った。

彼は、創設者兼 CEO とより緊密に連携するためにミュウボーン本社に転勤するまで、ペルム紀と中央大陸の油田で数年間働いていました。

「彼は同世代で最も偉大な石油業者の一人だった」とウェイツ氏は語った。「ミューボーン石油会社の私たち全員が、毎日彼のことを寂しく思っています。彼は素晴らしい人で、彼の熱意とエネルギーは伝染するものでした。私は父のことを知っているのと同じように、彼のことも知っていました。

「しかし、今日の会社は、どう見てもこれまでよりも強力です。家族は事業に熱心に取り組んでおり、財務状況はかつてないほど強化されており、これまでよりも多くの才能のある人材がいます。そしてそれは本物です。」彼が何世代にもわたって行った勤勉の功績です。」

米国の生産量は今のところ増加傾向にあるが、石油とガス価格の下落、掘削リグ数の減少、ペルム紀からの天然ガスの持ち出しの制約などにより、2023年の残りの見通しはより不透明である。

しかし、ミュウボーンの勢いはまだ衰えていない。

「ペルム紀では小型の民間人が少し規模を縮小した」とイーストデイリーのテイラー氏は語った。「しかし、ミュウボーンはまだ元気です。彼らは大規模な独立系プロデューサーのようなものなので、有利な立場で事業を行うことができます。」

ウェイツ氏は、ミュウボーンの規模が重要であることを認めた。

「サービス会社が折り返し電話します」とウェイツ氏は笑いながら語った。「当社はサービス会社のパートナーと良好な関係を築いていますが、掘削活動に関してはここ数年、スケールがメリットとなっています。」

ただし、これまでと同じような急速なペースで成長が続くわけではないと同氏は述べた。「最近、私たちのレーダーに浮上するウルフキャンプシェール事業の新たな動きはあまり多くありません。しかし、掘削在庫は静的な数字ではなく、動的な数字であることにも留意するようにしています。私たちが革新し、テクノロジーが許す限り、私たちは証明することができます」新しいリソースを調達します。」

「私たちは管理されたアプローチをとろうとしていますが、必ずしもフェンスに向かってスイングしているわけではありません。野球に例えて、私たちは一般にそれを『スモールボール』と呼んでいました。しかし、結果には非常に満足しています。」「――ケン・ウェイツ、ミュウボーン

ミュウボーンは現在、ウルフキャンプとボーンスプリングのプレイ内で有望と思われる新しいゾーンをテストしていると彼は語った。

ウェイツ氏は特徴のない買収を排除するつもりはないが、同社は本質的な成長を維持し、大規模な取引に注力しないことを目指している。

「私たちは管理されたアプローチを取るよう努めており、必ずしもフェンスに向かって振り回しているわけではありません」と彼は語った。「私たちはこれを、野球に例えて『スモールボール』と呼んできました。しかし、結果には非常に満足しています。」

サグリフ氏は、大きなM&Aの見出しを立てることなく、ミュウボーンを「あちこちで新しいセクションをピックアップしている素晴らしいグラウンドゲーム運営者」と呼んでいる。

「生産性を維持するために、彼らは常に小さなパッケージで開発された掘削エリアを追加しています」と彼は言いました。「彼らは獲得する必要はない。それは非常に幸運なポジションだ」

同時にウェイツ氏は、ミュウボーンはエネルギーの移行を受け入れており、彼はそれを「エネルギーの追加」と呼んでおり、ほとんどすべての発散とフレアを避けていると述べた。ミュウボーンは99.8%を捕獲しています

ニューメキシコ州には天然ガスがあり、さらに多くのリサイクル水が使用されていると彼は述べた。

「人々は、非公開企業はESGについて心配する必要がないと考えている」とウェイツ氏は語った。「しかし、ESGはミュウボーン石油会社のDNAに組み込まれていると思います。私たちは特に責任について考えています」

私たちは長期的な事業を展開し、良き雇用主、パートナー、そして環境管理者でありたいと考えています。」

カーティス・ミューボーンは次世代のことを考え続け、母校や他の大学に（一部は採用目的で）恩返しをし、オクラホマ大学は 2007 年に地球エネルギー大学をミューボーン大学に改名しました。

今年の初め、ウェイツ教授と協議して、同大学は同大学のミュボーン石油・地質工学大学院内で新しい地質エネルギー工学プログラムを立ち上げた。

同校の発表によると、この新しいプログラムは「地熱エネルギー、水素エネルギー、再生可能エネルギー、エネルギー貯蔵、CO2回収・隔離などの新興エネルギー分野の教育需要を満たすことを目的としている」という。

カーティス・ミューボーン氏は将来の世代への投資を強く信じており、ウェイツ氏は特に石油工学科の入学者数が全国的に激減している中、そのビジョンを貫く決意があると述べた。

「業界は私たちの前に大きな課題を抱えていると思います」とウェイツ氏は語った。「石油・ガス事業は今後数十年続くだろうということを人々は理解し始めており、今後数年間は優秀な人材が必要になるだろう。この事業には才能ある若者にとってチャンスがあり、多くの人材が活躍するだろう」私のような人間も高齢化しており、スタッフの大幅な入れ替わりが起こっています。

「そして私たちは今後何世代にもわたってここに存在し続けることを約束します。」

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