待機監視モード

ハイテク株のアウトパフォームが今のところ少し休止しているにもかかわらず、火曜日の米国株はやや上昇している。 そう考えると、最近は一握りのメガキャップAIの支持者が常に上昇率をリードしており、指数レベルでの集中リスクを考慮すると、プロシクリカル銘柄や景気敏感株が上昇するのは朗報だ。

しかし、投資家を導くマクロニュースがなかったことを考慮すると、昨日の取引は深刻な企業不振に見舞われ、そのためトレーダーのオーダーブックは乏しく、投機筋はS&P 500の週間最高値を試す勇気を奮い起こすことができなかった。

そして、FRBがブラックアウト期間に入り、消費者物価指数が迫っており、どちらも背景に若干の政策不確実性が響き渡っていることから、投資家は様子見モードに移行しているようだ。

実際、より良い成長と頑固なインフレは依然として金利の引き上げを正当化する可能性がある。 したがって、目に見えて隠れている明らかな問題は、特に金利が上昇し続けた場合、絶対的および相対的な両方で高いバリュエーションが上値を制限する可能性が高いということです。

それにもかかわらず、プロシクリカル銘柄（金融、工業、素材）のアウトパフォームは、米10年国債利回りの微妙な上昇と一致しており、少なくとも現時点では経済成長見通しへの信頼が高まっていることを示唆している。 先週金曜日の給与統計の発表は今も反響を呼んでいる。 これは、米国経済がかなり堅調に推移しているという見方を支持し、信頼を寄せるものであり、債務上限を巡るリスクの分散と銀行懸念の安定化によってさらに支えられている。

ブレント原油は、サウジアラビアのラインとして広く知られている75バレルの水準から反発したが、この上昇は債務上限と銀行業の解消で景気後退への不安が和らぐ中、米国株の景気循環的上昇とほぼ一致していた。懸念事項。 しかし、株式と同様に、石油トレーダーがFRB会合を前に強気な態度で行動するのには限界がある。

それでも、トレーダーらは中国からの追加政策支援を期待しており、再び原油価格の下落局面に足を踏み入れている。

世界的に堅調な石油需要にもかかわらず、原油を85～90ドル以上に押し上げるために必要とされる中国の高い期待を日量200万バレル下回っている。 一方でトレーダーらは、他のOPEC加盟国がサウジアラビアの「何が何でも」と意見を合わせているとは考えていないため、将来的には順守の問題が生じる可能性がある。

G10の中央銀行に対する政策への影響がある程度限られてくる中、外国為替トレーダーらは、主要な挑戦者であるユーロかCNHのどちらかがドルに対抗するのを待っている。

その間、FX投資家はRBAの予想外の引き上げを受けて、格の低いG-10ペアの一部に注目する可能性が高い。 RBAは再び、会議間のデータフローに非常に敏感であることを示した。 具体的には、声明は国内外のインフレに対する懸念を強め、住宅価格の回復を認めた。 過去 2 回の会合において、市場価格は最近のデータの強さを完全に反映していないため、今後の RBA 会合を巡る戦術的な機会が生まれる可能性があります。

アジア為替では、誰もが人民銀が船を立て直すことに期待している。 歴史的に虐げられてきた経済エピソードの観点から見ると、政策支援がなければ企業と消費者の期待はさらに弱まるため、人民銀行の出番であるといえる。

ドイツの工場受注は、3月に大幅に減少した後、さらに若干減少した。 ECBによると、3月の低迷からの若干の挽回を期待していたコンセンサス予想よりも弱かったほか、消費者のインフレ期待も大幅に低下したという。 これらすべてを考慮すると、市場は依然として ECB と FED の間の政策の乖離が大きすぎることを織り込んでいると結論付けることができます。

しかし、欧州のセンチメントはすぐに改善し、コアのディスインフレは緩やかにしかならないというリスクがあると巷では考えられているため、ユーロを売るのは退屈になりつつある。

今日はカナダ銀行に注目が集まっており、ティフ総裁はカードを胸に抱えており、金利決定が電送されることなく会合に臨むことに抵抗を感じないようだ。 少なくとも「タカ派ホールド」に陥る可能性があるのに、なぜ会合後の出来高がこれほど低いのか不思議ではあるが、予想外の利上げはFRBの事前政策の文脈で目立つため、為替市場に活気を与えるだろうが、 -6月の一時停止の合図。

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