サービスのインフレは4時に猛威を振るう

2月の消費者物価指数（CPI）は、サービス分野のインフレが過去40年間で最悪の水準に達している一方、多くの財分野ではインフレが後退し続けていることを改めて示した。

米国労働統計局が本日発表したCPIデータによると、エネルギーサービスを除くサービスインフレ率のCPIは2月に前年同月比7.3％上昇し、1982年以来最悪の上昇率となり、3か月連続で7％を超えた。

サービス業ではインフレが現在猛威を振るい、定着している。 消費者の支出の 3 分の 2 近くがサービスに費やされています。

前月比では、エネルギーサービスを除くサービスインフレ率は２月に１月から０．６％上昇した。 １２カ月にわたり０．５─０．８％の範囲で推移している。 サービス業ではインフレが厳しくなる。 緑色の線は検討の材料です。

BLS は、健康保険費用の見積もり方法について毎年調整を行い、その調整を次の 12 か月間にわたって分散します。 最初の巨大調整は10月に発生し、それ以降は毎月発生した（詳細はこちら）。

言い換えれば、CPIは2022年9月までの12か月間、医療保険インフレを過大評価しており（2022年9月には前年比+28%）、現在は2023年9月までの12か月間にわたって大規模な調整を分散することでこの過大評価を修正している。

この大幅な下方調整がなければ、過去 4 か月間サービス CPI はさらに悪化していただろう。

この下方修正により、2月の医療保険CPIは1月に比べて4.1％下落した。 5か月にわたる大規模な調整により、医療保険のCPIの前年比は、調整前の9月の+28%から2月の-4.7%まで低下した。

しかし、しかし、しかし…FRBが好む3月後半に発表されるPCE価格指数は、医療保険のインフレを異なる方法で測定しており、調整は行われていない。 また、PCE 価格指数では、サービスのインフレが急激に進んでいます。

調整後の医療保険消費者物価指数の前月比は以下の通り。

サービスとしての住宅の消費者物価指数（CPI）「シェルターの家賃」は、2月時点でCPI全体の34％を占めていたが、主に「主な住居の家賃」（CPI全体の7.5％の比重）と「所有者の同等額」といった家賃要素に基づいている。住宅の家賃」（CPI全体の25.4%）。

「主たる住居の家賃」家賃管理ユニットを含む、住宅やアパートのテナントが支払った実際の家賃を追跡します。 この調査は、同じ大規模な住宅ユニットのグループを長期にわたって追跡し、これらのユニットのテナントが実際に支払っている金額を追跡します。 したがって、これはテナントが支払った実際の家賃を反映しています。

「家賃を要求する」のではありません。 Zillow 家賃指数などの他の家賃指数は、賃貸市場でまだ空室のアパートの公示家賃である「募集家賃」を追跡します。 希望家賃が高すぎて部屋が埋まらない場合、家主は希望家賃を下げることがあります。 パンデミック中に家賃の要求がブームになった。 しかし、賃貸料はそれほど多くは発生せず、それに比例して、最終的に家賃を要求した人に実際に支払う人はそれほど多くありません。

「所有者の住居相当賃料」は、住宅所有者の大規模なパネルが報告した住宅の賃貸料に基づいて、サービスとしての住宅所有のコストを追跡します。

両方の家賃要素が急上昇しました。

住宅価格ケース・シラー住宅価格指数に基づくと、「6 月」と呼ばれるレポートでピークに達し、その後下落し始めました [都市別の私のバージョン: アメリカで最も素晴らしい住宅バブル]。 最新のデータ ポイントは、10 月、11 月、12 月の 3 か月移動平均です (下のグラフの紫色)。

赤い線は「オーナーの住居相当賃料」を表します。 どちらの行もインデックス値であり、インデックス値の変化率ではありません。

「内食」のCPI –店舗や市場で購入される食品 – 2月は1月比0.3%上昇し、前月ほど悪くなかった。 前年同月比では、内食のCPIは10.2％上昇し、12か月連続で前年同月比2桁上昇となったが、減少傾向にある。

指標値 (変化率ではない) としての家庭用食品の CPI のこのグラフは、過去 2 年間の食品価格の累積的な高騰を感じさせます。2021 年 2 月以来 +20% です。

多くのカテゴリーでインフレは後退したが、一部のカテゴリーではインフレが上昇した。 鳥インフルエンザによる供給問題で卵のCPIは急騰したが、消費者がストライキを起こし、需要が急落し、価格は落ち着き始めた。

指標値としてのガソリンの CPI (変化率ではない) は、部分的にしか解消されていない 2 年間の異常な高騰を示しています。

耐久財のＣＰＩは前月比０．４％低下し、６カ月連続で低下した。 年間ベースでは12月に横ばいとなった後、1.8％下落し、2か月連続の年間下落となった。

耐久財の CPI は（変化率ではなく）指数値で表され、2020 年末から 2022 年半ばにかけて始まる価格の大幅な高騰を示します。 中古車と家庭用電化製品の急激な下落により、昨年秋から価格が下落し始めました。

変動の大きい食品とエネルギー製品を除いたコアＣＰＩは前年同月比５．５％上昇したが、１月の５．６％上昇よりは若干小幅だった。

前月比では、耐久財インフレの低下にも関わらず、コアCPIは0.5％上昇し、サービス分野の猛烈なインフレに牽引され、3か月連続で加速した。 これは正しい方向には進んでいません:

指数値の変化率ではなく、物価水準を表す指数値としての総合 CPI では、過去 2 年間で全体の物価水準が 14.4% 上昇したことがわかります。

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